煤炭行业2026年度策略-伺机而动

摘要 煤炭行业 2026 年度策略——伺机而动 20260107 晋陕蒙地区仍有大量未完成的落后产能指标，若这些指标对应的产能退 出，将对煤炭市场供给产生约束，需关注民营企业未交指标产能的退出 风险。 108 号文及灾害治理项目退出对原煤生产形成约束，合计影响超过 1 亿 吨的产能，2026 年需持续关注 108 号文的执行情况及灾害治理项目的 退出进度。 清洁能源挤压火电，但新增装机动力减弱，电煤需求可能并未如预期般 疲软，基本面预期较弱时，边际改善可能带来配置机会。 美国 AI 用电需求增长推动煤电发电量和电煤需求增加，2025 年 1-9 月 美国煤电发电量同比增加 13%，电煤需求增加 10%，未来或依赖煤电 填补缺口。 美国燃煤电厂产能利用率提升潜力巨大，若提升至 55%，预计每年将增 加约 5,000 万吨煤炭需求，可能需要增加从澳大利亚的进口。 印尼政府出台政策以稳定煤炭市场，包括超产即停产、增加出口税等措 施，这将提高全球贸易成本底线，对中国进口价格形成支撑。 印尼实施 RKB 新规和禁止公路运输等措施，旨在减少小型矿企，提高大 企业市场份额，从而稳定整体市场，投资者应关注行业集中度提升带来 ...