宏观视角看AI硬件产业链景气

宏观视角看 AI 硬件产业链景气 20260107 摘要 AI 投资驱动算力基础设施，通信、电子、电力板块表现出超额收益。 2025 年中国电子品和非电子产品出口分化，AI 硬件海外营收增速显著 超过制造业平均水平，外需提供关键支撑。 2025 年中国 AI 硬件产业链各细分赛道表现分化，光模块涨幅领先，被 动元器件表现较弱。除被动元器件外，其他 AI 硬件板块涨幅接近或超过 50%，显著优于市场平均水平。 2024 年中国在全球 AI 硬件贸易链中占据优势，CPU、GPU 和光模块等 领域份额居全球首位。光模块、PCB 和电源等领域出口占比超 30%，但 在高端 GPU 和 AI 服务器整机方面竞争力较弱。 2025 年前 10 个月中国 AI 硬件出口总增速约为 18%，高于整体出口增 速 5%。AI 硬件在中国出口中占比超 10%，拉动效果明显。光模块全年 保持 30%以上增速，存储芯片下半年增速提升，装载 CPU 的主板增速 有所回落。 中国 AI 硬件供应链呈现近岸化与友岸化特征，中国香港与东盟是核心枢 纽，对欧美日韩直接出口占比低，以中间品形式流转，增强产业韧性， 但需关注次级关税制裁风险。 Q& ...