阿里巴巴20260108

Q&A 为什么将阿里巴巴设为 2026 年度金股？ 我们将阿里巴巴设为 2026 年度金股，主要是因为我们持续看好阿里云的未来 高景气度及其增速和中期利润率的上修确定性。尽管近期阿里巴巴港股和美股 的股价有所波动，但我们认为这些波动主要源于市场对 12 月季度电商和闪购 业务预期的担忧。然而，从长期来看，电商业务在第一季度依然表现良好。尽 管即时零售竞争激烈，但阿里在该领域保持市场份额第一，并且亏损收敛速度 快于竞争对手。总体而言，我们对阿里的长期发展持乐观态度，特别是在 AI 大 背景下，作为全国核心头部公司，其未来弹性值得期待。 阿里巴巴 20260108 摘要 市场对 12 月季度电商和闪购业务的担忧导致股价波动，但电商业务长 期表现良好。阿里在即时零售领域保持领先地位，且亏损收敛速度快于 竞争对手，长期发展前景乐观。 阿里云业务增长强劲，2025 年第三季度收入同比增长 34%，预计第四 季度增速将超过 35%。内部和外部需求均表现出高景气度，规模效应有 望提升中期利润率。 电商 CMR 增速略低于预期，下调至 3-5%，但影响不大。即时零售领域 的价格战增加了业绩预测的难度，公司致力于保持市场份额第 ...