化工-关注反内卷低估值龙头及供需边际改善板块

化工-关注反内卷低估值龙头及供需边际改善板块 20260108 摘要 化工行业目前处于景气底部，受全球制造业 PMI 疲软和需求增速放缓影 响，化工 PPI 表现较弱。未来若美联储降息或国内促消费政策落地，有 望推动需求侧修复，利好化工 PPI 回升。 油价低于煤价导致化工品价格缺乏成本支撑，国内地产和美国高抵押贷 款利率抑制需求。若美国持续降息至抵押贷款利率低于 4%，海外地产 有望修复，带动国内建材相关标的受益。 全球化工行业格局变化，欧美国家销售额占比下降，中国占比提升至全 球半壁江山。欧洲受能源成本影响去工业化，利好中国化工企业，一旦 景气反转，中国企业将拥有更大价格弹性。 国内石油石化等基础产业固定资产投资完成额同比转负，预示新增投资 减少，未来供不应求时 PPI 价格将回升。上市公司在建工程同比连续三 季度负增长，或预示 2027 年行业反转。 化工行业整体 ROE 较低，但多数子板块估值便宜。四季度反内卷行情带 动部分龙头股 PB 估值修复，机构持仓比例有望逐步回升。看好反内卷 策略，核心资产是推荐对象。 Q&A 2025 年化工行业的整体表现如何？有哪些主要趋势和变化？ 2025 年化工行业经 ...