核聚变核心逻辑再梳理

全球可控核聚变研发呈现中美竞速格局，美国通过科技巨头资本开支和 政策引导，中国则通过国家队集中力量推动，均显示出对该领域的高度 重视。 中国可控核聚变被列入"十五五"规划建议，预示国家政策将持续支持 该领域发展，为相关资本开支提供保障，并可能催化市场热情。 当前中国核聚变项目投入约 1,500 亿元，预计未来几年将持续增加， 2025 年市场主线围绕资本开支落地展开，合肥 BEST 项目招标是重要 观察点。 核聚变开发分为实验堆、工程堆、示范堆和商业化阶段，目前处于实验 堆阶段，单体工程堆投资预计达千亿级别，未来资本开支潜力巨大。 2026 年合肥 BEST 项目招标体量显著提升，11 月单月招标金额接近 40 亿元，表明行业资金逐步落地，为未来发展奠定基础。 托卡马克装置中磁体环节价值量占比高（30%-40%），低温超导（西 部超导）和高温超导（永鼎股份、精达股份、上海超导）路线值得关注， 磁体加工环节的联创光电也是重要标的。 具有核心资源优势或壁垒的链主企业，如合肥链上的合锻智能、南昌链 上的联创光电、成都链上的国光，因其在产业链中的关键位置而具备较 高的发展潜力。 核聚变核心逻辑再梳理 20260108 ...