康波的凝视-油价一触即发

康波的凝视：油价一触即发 20260112 摘要 本轮大宗商品超级周期由美元信用裂痕扩张驱动，预计持续约 4 年，大 宗商品上涨呈现轮动规律：黄金、工业金属、石油、农产品依次上涨。 全球石油战略库存已降至历史最低位，金油比和金铜比达到历史最高位， 预示 2026 年俄乌冲突缓解后，全球油价可能出现反转。 油价反转的核心信号包括：主要产油国释放减产协商意愿、联合减产并 有效执行、减产协议在程度和时间上不断加码。第三个信号出现后，油 价将迅速上升。 石油资本开支连续 10 年收缩，美国及其他主要国家战略石油储备降至 历史低点，为未来油价上涨提供支撑。 中长期关注"有锌高"组合，即有色金属（金、银、铜、铝等）、新消 费领域（食品、旅游出行等）和高端制造业（电力设备、化工、医药、 工程机械等）。 康波萧条期的大宗商品超级周期核心逻辑是主导国货币信用裂痕，而非 需求驱动。2016 年以来全球对美元需求回落，增强了大宗商品储备价 值。 当前国际油价已回落至 60 美元以下，接近美国页岩气行业盈亏平衡线， 下跌空间有限，上涨空间较大，布局石化投资具有机会。 Q&A 2026 年大宗商品市场的投资机会有哪些？ 在 2026 ...