黑色金属专场-2026年年度策略会议-恒中有变-观复顺时

黑色金属专场 - 2026 年年度策略会议 · 恒中有变，观复 顺时 20260114 摘要 2025 年房地产市场疲软，投资、销售和新开工面积大幅下降，对钢材 需求形成拖累，一线城市房价下跌加剧市场情绪冲击。 预计 2026 年房地产政策以稳定为主，但内生动能不足，主要指标延续 下降趋势，房地产用钢需求预计下降 10%左右，但边际影响减小。 2025 年基建投资增速不及预期，今年预计基建投资增速在 5%左右，用 钢需求与去年基本持平，对钢材需求形成一定支撑。 制造业整体表现优于建筑业，两新政策和反内卷政策有望推动 PPI 回升， 改善工业企业利润，预计 2026 年制造业用钢需求增长约 2%。 钢材出口大幅上升，预计全年出口接近 1.2 亿吨，创历史新高，但面临 反倾销调查和贸易摩擦加剧等挑战，2026 年出口增速可能放缓。 2026 年国内粗钢产量预计下降约 1%，供应总体偏宽松，炉料价格中枢 下移，吨钢利润可能边际修复，整体供需格局偏宽松，以震荡筑底为主。 预计 2026 年铁矿石全球供应增量约 4,200 万吨，中国进口增量保持高 位，但国内需求可能下滑，港口库存将继续累积，61 指数均价约 92 美 ...