有色金属专场-2026年年度策略会议-恒中有变-观复顺时

自 2025 年下半年以来，碳酸锂价格强势上涨，其核心支撑因素是合意库存抬 升。在 2025 年上半年，大多数人认为这是一个过剩产业，并预期其终点是市 场化出清。然而，从 2025 年七月开始，一系列反内卷政策出台，加之宁德时 代旗下矿山炒作及储能需求超预期等因素，使得市场情绪逐步从悲观转向中性 甚至乐观。目前市场处于一种亢奋状态，这种变化在产业上的表现就是合意库 存抬升。 有色金属专场 - 2026 年年度策略会议 · 恒中有变，观复 顺时 20260114 摘要 碳酸锂价格上涨的核心在于合意库存抬升，市场情绪由悲观转向乐观。 2026 年新能源汽车增速预计放缓至 17.7%，储能电池需求增速预计为 40%，需关注电池价格对经济性的影响。 影响碳酸锂价格的关键因素包括政策倾向变化（反垄断风险）、金融属 性变化（贵金属及有色金属联动）以及年度供需格局。2026 年预计碳 酸锂供应过剩将逼近 10 万吨级别，价格波动区间预计在 10 万至 18 万 元/吨。 镍市场面临政策与现货过剩的博弈，不锈钢、硫酸镍和纯镍供应链终端 均出现历史性过剩特征，库存处于多年高位。不锈钢行业仍是主要增长 引擎，但三元领域受磷酸铁锂 ...