大周期与新材料周度观察

大周期与新材料周度观察 20260118 摘要 国家电网"十五五"期间计划投资 4 万亿元，较"十四五"增长 40%， 主要投向跨区域输送、配电网、特高压和数字化调度，年均投资 8,000 亿元，利好中国电建（特高压经验）和中国能建（设计优势），并推动 储能技术发展。 上周 REITs 全收益指数下跌 0.4%，经营权类跌幅较大（0.8%），产权 类跌幅较小（<0.2%），产业园维持 0.4%涨幅，市场交易热度回归正 常。上交所披露三单能源类 REITs 四季度经营数据。 中航京能光伏榆林和武汉项目发电量差异大，武汉项目同比下降 35%， 一半因光照，一半因水电挤压。 中信建投明阳智能沧州风电项目量价良好，赤峰项目面临消纳压力，需 关注西北地区消纳问题，供需不平衡是风电重要挑战。 嘉世中国电建水电项目发电量下降因水温和调度策略调整，属暂时性波 动，水电整体稳定。 能源类 RISE 资源不确定性高，销纳区域分化显著。市场化机制下，需 求区域分化更明显，需求一般区域新增供给将增大销纳压力。 山证晋中对公募 REITs 二次反馈，关注业绩预测合理性、运管机构激励 约束和管理能力，鼓励长期主义平台型项目，设置合理奖惩 ...