铝的新时代-电解铝重估风鹏正举

铝的新时代：电解铝重估风鹏正举 20260119 摘要 有色金属价格上涨受多重因素驱动：供给弹性下降带来溢价补偿，全球 电力紧张和 AI 数据中心等新兴需求重塑基础价格，地缘政治风险下安全 逻辑驱动价值重估，尤其铝价受全球绿色转型及 AI 革命进程影响显著。 电解铝市场供需缺口扩大，叠加积极财政和货币政策，铝价有望创新高。 成本端维持低位，利润空间扩大，当前电解铝公司 2026 年平均估值中 枢在 10 倍附近，具备良好上涨弹性。 全球电解铝供应增速放缓，中国产能触顶，欧美受能源约束和投资周期 限制，难以快速增长。预计 2025-2030 年全球工业增速约为 1.4%，中 国未来五年年均增速仅为 0.3%。 欧美地区电解铝产能增长面临电力供应不足和获取电力合同的挑战，碳 中和政策限制高耗能产业投资，电力需求增长和电网老化加剧停电风险， 高电价挤压工业用电。 印尼作为新兴供应区域受制约，中国政策限制新建境外燃煤电厂，项目 进展缓慢，大规模扩张需新建发电厂，涉及资金、成本及周期问题。 Q&A 当前有色金属市场的行情如何？未来走势如何？ 当前有色金属市场的行情延续了 2025 年的强劲表现，预计 2026 年将继续 ...