未知机构：重申人民币升值及高端消费复苏的免税利好传导逻辑昨日中国中免披露全-20260121

昨日中国中免披露全资孙公司收购DFS大中华区零售业务及增发H股的双重公告，以不超过3.95亿美元现金收购核 心资产，并配套向交易对手方增发H股，同步与LVMH达成战略合作意向，今日中免股价已有所反映。 1）此次收购后， 借助DFS既有资产快速切入港澳成熟市场，将实现"境内+港澳"全域覆盖；增发后LVMH与 Miller家族将成为中免H股股东，同步签署的战略合作备忘录奠定了双方长期合作基础，中免有望借助LVMH的品牌 资源提升高端品类供给能力，优化采购议价权。 2） 可依托中免的渠道优势，进一步渗透大中华区旅游零售市场。 数据面上，昨日发布的12月离岛数据仍旧向好，#12月海南离岛免税购物金额34亿元/同比+17%（25全年- 2%）； 人次45万人/-3.4%；客单价7623元/+21%。 #此前我们四象限系列会议之免税专题，曾以人民币升值为切入点，探讨人民币升值的免税利好传导路径，包 括但不限于免税经营成本端带来的毛利增厚；日元升贬值周期奢侈品消费变化；国内17年升值周期奢侈品消费提 速、以及中免、LVMH等中华区业务的配合提速等。 重申人民币升值及高端消费复苏的免税利好传导逻辑 昨日中国中免披露全资孙公司 ...