本轮半导体周期的同与不同

本轮半导体周期的同与不同 20260125 摘要 半导体行业正经历由 AI 结构性需求驱动的新一轮高景气周期，与上一轮 新能源需求挤压产能不同，AI 需求创造了对半导体的新需求，并挤压现 有产能，存储市场开启史上最强周期，短期内没有减弱迹象。 全球封测行业发生变化，台积电将部分先进封装外包，台湾厂商转移传 统产能至大陆，大陆封测设备和材料紧张并涨价，为国内封测厂商带来 机遇，行业格局优化，供需关系趋于紧张。 国产算力发展拉动国内晶圆厂，但尚未成为主要业绩贡献，研发和折旧 成本压力下，大厂对成熟制程提价诉求增加，需关注国产算力带来的新 进制程增长及成熟制程提价压力。 半导体分测试环节值得关注，上市公司普遍对四季度及明年持乐观态度， 多家公司新项目投产，产业段需求变化显著，AI 相关订单外溢至大陆， 整体供需关系趋紧。 LED 驱动行业竞争格局显著改善，非上市公司和小厂退出，随着市场需 求增长和竞争环境优化，该行业有望迎来更大的发展机遇。 Q&A 当前半导体行业的周期性特征是什么？与上一轮周期相比有何异同？ 当前半导体行业的周期性特征可以从产品周期、产能周期和库存周期三个方面 来理解。首先，产品周期是电子半导体领 ...