宏观周周谈-当前的核心矛盾是什么

市场情绪回暖：二三线城市活动参与度提升，表明市场热度已恢复至此 前一半到三分之二，投资者对股市及海外市场的兴趣增加。 通胀预期：预计 2026 年将出现"猪油共振"，结束通缩并迎来通胀回 归，CPI 中枢或达 0.5%，PPI 有望在三季度转正，资源品行业或超预期。 行业关注：在 PPI 转正背景下，应关注受益行业，如资源品及与原材料、 能源相关的行业，科技板块估值已不再具备优势。 美股市场：预计 2026 年 5 月至 8 月美股或迎来上涨，可能带动算力等 海外相关行业增长，但市场主线仍是 PPI 转正。 PPI 影响行业：PPI 转正对建材、有色金属、钢铁和基础化工等强贝塔行 业有利，机械汽车、电子、电芯、医药和家电等阿尔法相关性强。 人民币汇率：预计人民币汇率将加速升值，上半年实际有效汇率或恢复 至 2024 年底水平，人民币计价资产如港股将受益。 地缘政治风险：国际秩序失序、美国战略调整及全球政治不确定性增加 导致地缘政治风险频发，需关注俄乌冲突、伊朗局势及中美关系进展。 Q&A 近年来市场温度的变化如何？ 从 2025 年开始，市场温度发生了显著变化。招商证券作为一个拥有众多营业 部和高净值客户的机 ...