紫金矿业20260125

紫金矿业 20260125 摘要 地缘政治缓和未减缓全球资产重配，美联储主席人选符合宽松预期，利 好有色金属，预计未来五年有色金属需求共振向上。 上周资金恢复净流入，黄金和铜净流出，其余板块净流入。预计未来一 月受淡季和高价影响，市场将经历整固，春节后有望迎来上涨行情，建 议把握整固期优化持仓。 截至 2025 年底，投资性黄金在全球可支配金融资产中占比仅 3%，远 低于历史高点 5%，黄金仍有增配空间，推动金价上行。 电解铜需求侧偏弱，库存累积，但金融属性支撑铜价，下游补采需求显 现，预计铜价大幅下跌可能性不大。 铝价较低，需求广泛稳定，受益于退税抢出口，光伏需求增长明显，供 需相对平衡，基本面支撑强于铜。 碳酸锂市场淡季不淡，电池企业积极抢出口，正极材料订单环增，供给 稳定，总体去库，短期内供不应求，价格预计维持高位震荡。 稀土价格上涨，供给受限，下游需求稳增，长期供不应求，具战略配置 价值，关注业绩兑现能力强的公司。大幅上修紫金矿业盈利预测，预计 2026 年归母净利润约 808 亿，维持商品需求稳定向上，供给侧增长缓 慢，公司管理体系完备，现有矿山技改扩产确保未来成长性，并购加速 落地进一步增强产量增 ...