本轮债市回暖中的新规律

这是第一个，第二个，就是说在我们看来的话，其实有一个就是年前积压的一些银行配置 力量，其实在逐渐逐渐的入场。就之前我们其实也跟各位老师讨论过这个问题，就是说 2025 年的年末的银行配置量肯定是弱于往年的，对吧？那么 20256 年的年初的第一二个 星期，银行的这个配置量其实也是在不断的就方向不是很明确，但是，有增加的迹象。这 一点，其实在我们看来，跟这个，就是银行，几点吧，就是银行在 2026 年的一些银行在 2026 年的这个 KPI，它增长的速度不是很明确。 以及银行的这个负债端，它可能有一定的波动有关。所以说在去年年底到今年年初，其实 出现一个很明显的状态，就是银行资产不是特别敢配，但是负债，就是包括存单这些的利 率又下不太去，就出现这样一个现象。所以说，但是在 2026 年的 1 月中旬以后，在我们 看来的话，其实，随着你银行在 2026 年整体的这个 KPI 更加明确，那么你银行的经事就 是要开始赔债。只是说我们在此之前的时候可能相对来说，也要说明，就是我们可能也有 一点误判，就是我们觉得银行可能看到这个 KPI 明确之后，他可能还要再确认一个多星期， 就比如说月底才会有比较强的一个发力。 但是现 ...