如何看待大金融股票配置

房地产市场进入调整下半场，跌幅收窄但对政策敏感。总需求扩张带来 的就业和收入改善是房价见底的关键，当前静态持有房产与利率相比仍 存在倒挂。 地产股定价宜采用两分法，即在手项目隐含净利润流加上未来持续拿地 补货隐含利润贴现，更贴近 DCF 模型，有效反映长期价值。房价下跌幅 度、速度及库存结构决定公司盈利能力。 股市底部通常领先于楼市底部，优秀龙头地产公司的股价底部已相对明 确，未来三年内，若房价跌幅趋缓，这些公司股价具有上涨空间。 当前非银行业股票上涨逻辑是资本市场慢牛趋势，逆周期调节机制降低 市场波动率。保险行业通过增配权益应对低利率周期，券商行业受益于 业务集中度提升。 银行板块近期调整受资金面影响，但中期维度内权益市场上行方向和银 行基本面稳定性不变，优质银行股估值已超跌，配置时点临近。 在资本市场慢牛假设下，保险和券商长周期受益，建议跟随监管逆周期 调节增配。银行股 PB 估值全面破净，超跌阶段 PB 估值和 ROE 匹配度 将反弹。 上市银行 2025 年业绩快报显示营收增速回升，净息差企稳及利净收入 增速回升是主要因素。市场聚焦 2026 年业绩展望，看好优质城商行， 推荐江浙、山东、川渝地区头部 ...