固收-年初以来银行为何持续买债

固收：年初以来银行为何持续买债 20260126 摘要 当前债券市场呈现修复态势，主要驱动力来自银行的增持行为，尤其是 大行偏好 7-10 年期，中小行偏好 10 年以上国债，稳定了市场预期。 银行增配债券的意愿增强，原因是长债票息已高于存款成本，例如银行 平均存款成本已降至 1.6%-1.7%，长债配置价值凸显，不再依赖资本 利得。 尽管市场担忧信贷社融增速、定期存款到期和股市上涨可能导致银行资 金流出，但近期银行资金并未出现明显外流迹象，银行具备继续购买债 券的能力。 上周各期限利率普遍下行，10 年和 30 年期国债分别下行 1.3 和 1.6 个 基点，到达 1.83%和 2.29%，存单突破 1.6%关口至 1.59%，表明市 场修复。 由于交易性机构仓位已降至低位，股市走强对债市影响有限，非银机构 补仓将推动修复行情，曲线斜率有望恢复正常水平。 结汇本身并不直接增加市场流动性或资金来源，但通过改善 NSFR、LCR 等指标，可以降低融资需求，实际资金来源可能来自定期 存款未明显外流、地产销售走弱导致居民储蓄转向存款等因素。 结汇对当前市场有什么影响？ 结汇对当前市场影响有限。从企业或居民向银行结汇 ...