未知机构：中信电子CCL行业深度跟踪覆铜板有望持续涨价看好后续毛利率及业绩弹性-20260129

历史复盘：周期1（16Q1-18Q2），上游强涨价+需求复苏推动，铜、电子布、树脂分别最大上涨69%、100%+、 64%，FR4覆铜板涨价68%，龙头厂商建滔积层板毛利率提升13ppts至30%；周期2（19Q1-21Q4），上游强涨价+需 求强增长推动，叠加疫情下的抢货潮，铜、电子布、树脂分别最大上涨130%、157%、70%，FR4覆铜板涨价 129%，龙头厂商建滔积层板毛利率提升10ppts至34%。 本轮周期（23Q1至今）：上游涨价+AI需求爆发拉动：1）上游，铜价已创新高（+65%至1.3万元/吨，此前最高至1 万元/吨），2）下游，需求侧AI相关增长显著，高端覆铜板缺货挤占传统产能，26年行业稼动率有望提升至8成， 龙头则有望持续满产，3）格局，行业24年行业CR10已自22年的74%提升至77%，持续集中。 我们判断本轮周期覆铜板毛利率有望接近/超越此前周期，当前覆铜板涨价滞后铜涨价，毛利率潜力尚未释放，看 好后续行业价格及毛利率提升的弹性。 投资观点：1）涨价视角：看好26H1覆铜板持续涨价，有望上涨20%+至170-190元/张。 【中信电子】CCL行业深度跟踪：覆铜板有望持续涨价，看好 ...