打通上下游看黑电-产业迎来向上共振

打通上下游看黑电：产业迎来向上共振 20260128 摘要 黑电产业链上下游企业利润与股价呈现向上共振趋势，面板企业利润释 放和股价上涨的同时，下游整机企业利润率和股价亦有提升，预示着产 业链整体盈利能力的增强。 大屏化和高端化是黑电产业发展的主要驱动力，电视平均尺寸持续提升， 高端显示技术如 Mini LED 渗透率快速增长，预计 2026 年接近 2000 万台，推动产业链升级。 面板价格周期性减弱，主要由于供给侧收缩（新旧产能变化、长期 KPI 减少、面板厂商控产），需求侧增长（大屏化、高端化），以及市场格 局变化（日韩企业退出，大陆厂商主导），未来面板价格中枢将提升。 未来 3-4 年，面板价格中枢有望提高，面板企业利润率将因折旧成本下 降和稼动率回升而改善，预计至 2025 年底行业稼动率将回升至 82%左 右，并有望继续提升。 中国在全球电视大屏化方面领先，平均电视尺寸已显著增加，高端 Mini LED 电视渗透率亦快速提升，受益于国内大尺寸面板产能释放和成本下 降。 Q&A 黑电产业链的上游和下游关系在近年来发生了哪些变化？ 传统观点认为黑电产业链的上游（如面板企业）和下游（如整机企业）之间存 ...