资源大时代-下一个品种在哪

资源大时代，下一个品种在哪？20260128 摘要 全球降息背景下，金属市场呈现弱降息、弱复苏、弱衰退的特点，周期 传导时间拉长。黄金和工业金属已迎来反弹初期，后端品种有望随降息 传导至工业复苏阶段而崛起。 全球制造业 PMI 数据略微企稳修复，但中国和美国仍在触底。铝已成为 中国制造业的重要代表，中国电解铝企业凭借低成本优势和产业链配套， 具备全球最好的成本及盈利优势。 中国通过产能天花板限制攫取上游矿石利润，并通过出口赚取铝材利润。 美国可能在补充铜库存后转向补充铝库存，因铝在制造业回流及 AI 应用 中需求空间较大。 煤炭、石油及铝等行业在供给受限后，经历盈利与负债率修复期，并进 入大幅提分红阶段。电力板块平均分红率提升至 50%，表明中国制造业 转型为制成品后的红利时代已经到来。 化工行业供给端将迎来较大变革，从而带来整体估值重估。中国是全球 最大的化工品生产国及供应国，只要中国产能得到约束，在需求拉动下 景气度可稳定在高位。 Q&A 当前金属资源品市场的整体情况如何？ 目前，金属资源品市场热度高涨，尤其是国内外的资源品表现非常火爆。我们 在选择资源品时主要考虑三个维度：第一，价格尚未创新高且处于低位 ...