底部推荐焦煤板块深度报告

底部推荐焦煤板块深度报告 20260128 摘要 当前黑色产业链价格处于历史低位，焦煤价格下行压缩产业链利润，国 内钢铁产能过剩，铁矿石供应宽松，若铁矿石价格下行，将打开焦煤价 格上涨空间。 焦煤企业吨焦市值处于低位，预计 2026 年一季度业绩将显著改善，均 价上涨接近 19%，成本逐渐下行，优质企业吨净利润远低于动力煤龙头 企业，具备良好弹性。 全球冶金煤供需情况如何？ 根据相关数据统计，从 2025 年至 2030 年全球冶金煤产量年均增速为负 0.7%，即未来五年内供应每年都在下降。主要产地如中国、俄罗斯、澳大利亚 和蒙古国均面临不同程度的供应下滑。其中，中国因资源枯竭和部分产能退出 影响，整体产量呈下滑趋势；俄罗斯因严重亏损及运输能力有限，其供应预计 也将减少；澳大利亚高成本矿山逐步退出，加之极端天气频发影响生产运输； 蒙古国则因资源变化及基础设施建设进度限制，其出口增速放缓甚至可能下降。 焦煤需求方面有哪些变化？ 全球冶金用钢需求预计温和复苏，其中发展中国家贡献显著。例如，经合组织 预测 2025 年至 2030 年全球粗钢产量复合增长率为 0.9%。印度、东盟、中 东和非洲等地区是主要增长来源， ...