铝-当前时点电解铝的估值与空间

铝：当前时点电解铝的估值与空间 20260129 摘要 当前有色金属牛市受地缘政治、美元疲软及流动性泛滥驱动，基本面权 重较低，尤其在贵金属上体现明显。资金对有色金属参与热情高涨，有 望继续推升行情。 电解铝行业具备许可证和指标壁垒，现金流强劲，分红意愿高，合理估 值应在 12-15 倍之间。成本端下降（如氧化铝价格下跌）进一步提升了 盈利能力。 短期内，铝市场面临的主要风险在于地缘政治等长期趋势的弱化，这可 能导致头寸集中释放，从而加剧市场波动。春节后铝价可能上涨，但短 期内波动性较大。 即使 2026 年铝价呈现前高后低态势，在每吨 24,000 元以下时，有色 金属股票仍具有约 30%以上的上涨空间。铝价持续在每吨 25,000 元以 上，则估值可能进一步泡沫化。 选择优质股票时，可以从业绩弹性、分红和成长性三个维度考虑。纯电 解铝企业如云铝、神火、中孚等，由于没有氧化铝产能或氧化铝利润率 较低，其利润弹性最大。 Q&A 最近电解铝板块的估值和空间如何？ 近期电解铝板块的估值和空间表现出显著的上升趋势。沪铝价格在盘中高点已 接近 26,000 元，持续突破历史新高。从去年四季度以来，有色金属定价权重 中 ...