未知机构：荣昌生物BD驱动扭亏为盈1月30日公司发布2025年预告实-20260202

维持"买入"。 国内销售亮眼，BD驱动2025年扭亏为盈 2025年公司营收大幅提升，来自国内产品的销售快速爬坡和海外BD的进展：1）我们预计两大产品2025年收入超 过23亿，且随着两者在2025年底国谈中以较低降幅续约、泰它西普多个潜力适应症有望26年获批和RC28的潜在获 批，公司国内业务有望继续保持显著增长；2）公司在2025年完成多项BD交易，我们预计全年BD收益主要来自泰 它西普授权给VOR交易的4500万美元首付款和8000万美元的认股权证。 荣昌生物：BD驱动扭亏为盈 1月30日，公司发布2025年预告：实现营收32.5亿（+89%yoy），归母/扣非净利润7.16/7.85亿，均实现扭亏为盈。 我们认为荣昌生物处于海外潜力、国内业务、报表质量均在持续向好的阶段：1）RC148出海落地，年内有望启动 多个全球III期临床；2)管线全球价值逐步显现，维迪西妥单抗1LIII期入组加速，2L适应症报产在即，泰它西普的 SS全球III期有望启动；3）国内 荣昌生物：BD驱动扭亏为盈 1月30日，公司发布2025年预告：实现营收32.5亿（+89%yoy），归母/扣非净利润7.16/7.85亿，均实现扭 ...