中国房地产漫长的季节

January 30, 2026 08:44 AM GMT 中国 | Asia Pacific 漫长的季节 房地产的慢着陆未来两年或步入尾声。预计政策取向依然是 小幅尝试防超调，而非大力刺激强逆转。房价或进一步调 整15%，明年下半年初步企稳。这一过程中，房地产对经济的 拖累虽然收敛，但仍显著制约着消费和通缩。 决策层或继续引导房地产进行调整，同时设置必要的"防护栏"以避免无序下 跌。近期市场多次短暂轮动至传统经济板块，反映出投资者在房价再次加速下行 后，对⬀策层重演"924"政策转向的期待。我们对此持更为谨慎的观点。全国两会 之后，我们预计⬀策层仅会在基本面较稳健的部分城市实施小规模的按揭补贴， 以提供适度托底和风险消化空间，同时让价格进行必要的调整。 明年下半年之后逐步企稳。房价方面，继去年下跌12% 后，今明两年或进一步下 跌8%和6%。对于一些房价仍偏高的高线城市，企稳时间或将从此前预期的明年上 半年推迟至明年下半年。房地产对名义GDP的拖累仍较为显著，但随着调整趋 缓，其拖累幅度也将收敛：预计将从去年的-2.3个百分点，收窄至今年的-1.7个百 分点以及明年的-1.3个百分点。当前房价的调整路径也符 ...