大摩闭门会：邢自强、Laura Wang：风云变幻的26年市场 -纪要

大摩闭门会：邢自强、Laura Wang：风云变幻的 26 年市场 260202 摘要 Kevin Wash 被提名为美联储主席，其政策主张倾向于缩减资产负债表 和回归传统利率工具，引发市场对流动性边际收紧的预期，导致贵金属、 汇率和科技板块出现剧烈调整，如黄金短期暴跌 16%。 长期来看，由于美国高债务和赤字，以美元为代表的法币体系可能逐步 贬值，战略资产如贵金属的吸引力增强。尽管短期黄金价格回调，但长 期配置窗口依然存在。 2026 年投资者应关注 AI 算力与技术突破、能源政治与能源转型、多极 化世界背景下关键原材料自给自足三大趋势，这些趋势有助于锚定长期 投资方向。 中国房地产政策预计延续托底防风险思路，不会再刺激行业。政策将采 取定向温和措施，如按揭补贴、局部放松限购等，以确保地产价格与供 需调整平滑，并逐步回归基本面。 一月份中国制造业 PMI 和非制造业 PMI 均落入收缩区间，但应避免过度 解读，高频数据显示财政支持和外需仍能提供一定支撑。价格相关指标 显示 PPI 环比转正，但上游涨价可能给中下游企业带来压力。 人形机器人行业出货量预期较高，但主要订单来自政府支持项目，商业 应用仍处验证阶段 ...