中通快递20260203

鲁斯嘉 长江证券交运分析师: 尊敬的各位投资者，大家晚上好，我是长江交运韩云超团队的卢思佳。今天晚上给大家来 汇报一下我们近期发布的中通快递深度报告。中道豫州稳潮头，通达全网筑壁垒。那么在 25 年快递行业经历了反内卷之后，我们觉得电商的生态其实发生了非常大的转变。那么无 论是电商税的这个全面的合规征收，还是快递行业的这种反内卷，那么都让快递的这个格 局产生了非常深远的这种影响。那么展望未来，我们觉得快递行业将重新进入到一个份额 加速向头部集中的这么一个状态。 那么对于快递行业目前的龙头老大中通来讲，过去的股价一直处在被低估的状态。那么我 们觉得随着份额重新向头部集中，中通将迎来一个份额、利润以及估值三个维度的这种三 基，那么在这个时间点上，给大家做一下重大的这个推荐。那么这篇报告主要分成三个部 分。第一个是对中通过去的发展历史，做一个简单的回顾，去看一下中通在过去究竟凭借 什么从行业当中最年轻的一家公司，一跃成为行业的领头羊。第二个，是在过去两年，24 年以及 25 年的一季度，那么中通为什么份额出现了阶段性的回落？ 以及第三块，那么随着外部竞争环境的变化，中通的龙头优势将重新再次回归。那么首先 第一个，我 ...