上市银行2025年年报： 业绩增速有望稳中向好，资产质量持续优化

邓美君 中泰证券银行首席: 好呀。各位投资者下午好，我是中泰银行业首席分析师邓美君。感谢参加我们银行 25 年 年报前瞻的电话会。最近银行是出了 11 家的业绩快报。整体的一个情况比我们预期的是 要好的。虽然我们一直强调银行业绩的一个稳健性，但是每次出来的一个稳健性都，其实 都会比我们的预期还要好。银行的一个韧性度跟蓄水池其实比市场想象中的还要深厚。那 我们归纳下来的话，其实也有三，有三个点的原因吧。一个是我们息差的一个环比企稳。 同比降幅收窄这个事情，就对我们整个利息收入跟营收的一个增长的贡献度是非常大的。 然后第三块的话，其实就是我们持有的老券的浮盈。还是有很大的一个兑现空间的。那我 们再看一下这三个利好的一个因子，基差平稳、手续费持续改善以及老券的一个福音。在 26 年其实还会延续，所以我们整体一个判断的话，就是 26 年的一个情况会比 25 年还要 好。这个之前有汇报过很多次。然后第二个的话就是投资观点上，我们全年还是看一个绝 对收益，银行板块就是赚一个 ROE 跟分红，13 个点左右的一个绝对收益的一个情况。这 个逻辑是，我们大概测算的三年维度，就是到 28 年，行业的一个 ROE 中枢在 8%左右 ...