玉马科技20260205

美国客户需求是否有回暖迹象？ 尽管通胀环境依然存在，但我们正在逐步提升在美国市场的渗透率。目前，美 国市场收入占比相对较低，但我们凭借性价比优势，并在德克萨斯州新建子公 司，加强当地仓储和销售力量，以提升市场占有率。预计 2027 年会有明显增 长。 未来需求增长主要源于客户补库还是终端需求修复？ 玉马科技 20260205 摘要 御马科技预计 2026 年基本面保持稳定，尽管面临行业冲击，但四季度 未见明显变化。公司正逐步提升在美国市场渗透率，虽当前占比低，但 凭借性价比优势和新建德克萨斯州子公司，预计 2027 年美国市场将有 显著增长。 欧洲市场消费稳定增长，功能性遮阳材料渗透率高，更新换代需求稳定， 预计 2026 年欧洲市场将保持增长。公司功能性遮阳材料逐步替代传统 材料，进一步驱动增长。 受关税政策变动影响，海外建厂进度延缓，目前印尼工厂可能性较大， 预计 2026 年明确并披露相关信息，总投资约 4,000 万美元，分期实施。 印尼工厂将辐射欧洲客户，初期产能占总产能 10%-15%，生产成熟且 自动化程度高的产品。 公司主要原材料价格相对处于低位，毛利较高，成本压力尚不显著。公 司价格相对稳定 ...