能源电力-节前积极布局-节后收获可期

摘要 能源电力 - 节前积极布局，节后收获可期 20260211 美国煤炭市场在经历 17 年下行周期后，因资本开支不足导致产能严重 受限，仅有少量在建煤矿，难以迅速提升产量以应对需求增长。 美国 2024 和 2025 年全社会用电量创新高，天然气发电量同比下降， 煤电利用小时数显著提升，2025 年同比增长 13%-15%，表明煤电在 美国能源结构中作用增强。 2025 年美国煤炭产量虽增长 4%，但消费增速更快，导致 3,000- 4,000 万吨供需缺口，库存降至安全线以下，预计 2026 年或将转为动 力煤净进口国。 印尼批准大型矿山 100%生产配额，旨在稳定供应，缓解全球市场紧张， 与削减小型矿山配额形成对比，显示出对大型煤企的政策倾斜。 美国需求增长与印尼供应稳定形成共振，可能加剧全球市场特别是亚太 地区动力煤价格上涨，利好相关股票如皮博迪公司。 印尼削减镍矿 RKEF 配额旨在抬升锂煤价格，预计春节期间可能进一步 调整煤炭 RAB 配额，构成市场利好，而澳洲和印尼煤价已大幅上涨。 当前煤炭股具备较高投资价值，即使节后煤价未如预期大涨，下跌空间 有限，且多数公司股价处于启动前低位，赔率和胜率角 ...