紫金矿业20260211

何玉静 浙商证券金属分析师: 好的，各位投资者大家早上好，我是长江金属分析师何玉劲。那今天跟大家主要讲的就是 被低估的紫金矿业。我们先说结论，根据我们的预测，假设 2026 年，也就是今年的金价 中枢是 100 元每克，铜价在 10 万元每吨的情况下。我们预测公司的归母净利润能够达到 926 亿元左右，在这样的情况下，对应到公司现在 PE 可能是 9 到 10 倍。因此我们认为 公司在铜板块或者金板块的整体估值中枢在 12~18 的区间内的话，那行业的这样的一个 中枢环境之下，公司其实是处于显著低估的。 从一定程度上来说，我们甚至认为紫金矿业本身是具有成为全球顶级的国际矿业公司的潜 力。同时的话，也具有很深的护城河，以增长的空间。而这种潜力其实市场是其实应该给 予一定的估值溢价，而不是现在处于一个估值低谷的状态。所以我们对于公司未来的一个 展望的话，也是希望可以对标到海外，像南方铜业等公司，是可能会实现 20 倍左右的一 个估值。以上的话就是我们前情的一个整体结论。因此，我们对于公司给到 2026 年的一 个合理市值，是在 1.67 亿。 如果去计算空间的话，截止到目前为止，大概是 60%左右。好。接下来的话 ...