未知机构：信达消费点评英美日烟发布年报PLOOM市占率斜率放缓英美新品迭代加速-20260213

事件：海外烟草龙头集中发布年报。 2）日本烟草：Q4收入为8336亿日元（同比+10.2%），新烟为312日元（同比34.5%），占比为3.7%（同比 +0.7pct）。 【信达消费-点评】英美&日烟发布年报：PLOOM市占率斜率放缓，英美新品迭代加速 1）英美烟草：H2收入为135.4亿英镑（同比+0.1%），新烟为19.7亿英镑（同比+10.6%），占比为14.5%（同比 +1.4pct）。 2）日本烟草：Q4收入为8336亿日元（同比+10.2%），新烟为312日元（同比34.5%），占比为3.7%（同比+0.7pct 【信达消费-点评】英美&日烟发布年报：PLOOM市占率斜率放缓，英美新品迭代加速 事件：海外烟草龙头集中发布年报。 1）英美烟草：H2收入为135.4亿英镑（同比+0.1%），新烟为19.7亿英镑（同比+10.6%），占比为14.5%（同比 +1.4pct）。 25年受益于新品AURA上市，公司HNB板块表现优异，但25Q4日本PLOOM市占率为15.7%（Q3/Q2/Q1分别为 15.5%/13.6%/12.7%），爬坡斜率已然放缓，我们认为主要系竞品HILO上市后竞争进一步加剧、以及 ...