如何看待节后债市的调整

Q&A 如何看待节后债市的调整？20260226 摘要 近期国债期货与现券调整集中在超长端，房地产"放开限购"类新闻易 触发超长端下跌，表明市场空头情绪可能持续影响债市，超长端调整或 将延续。 中短端定价受资金面影响，央行货币政策改革倾向于利率调控而非数量 控制，资金供给充足，为短端信用债提供稳定套息空间，2025 年 Q1 或 是未来较长时间内银行间最后一次资金面收紧。 超长端定价受财政发债行为、久期供给结构与配置力量约束，债市面临 "不可能三角"困境：财政拉长久期、央行不买长债、不调整银行指标 难以同时成立，对 30 年国债构成约束。 央行对长端操作审慎，利率下行时更易表态，难以成为超长端稳定买盘 力量。银行 EVE 指标对长债配置构成约束，大行是主要承接力量，但指 标健康度受关注。 30 年国债仍受"不可能三角"框架约束，2026 年或呈震荡格局，中短 端套息策略确定性更高。年初利率下行与银行配置盘相关，配置盘走弱 时，交易盘影响放大。 春节后债市快速调整应如何定性，是配置盘驱动牛市中的短暂波折，还是阶段 性拐点？ 核心判断是中短端套息策略将重新占优，但超长端难以保持乐观预期。超长端 在 2026 年更 ...