中国思考-两会：科技为纲，宏观温和

February 26, 2026 02:45 AM GMT 中国思考 | Asia Pacific 两会：科技为纲，宏观温和 GDP增速目标5%左右，但政策是托而不举。财政赤字力度预 计持平，重点仍在科技和基建，对消费和房地产的支持相对 温和。打破通缩仍在路上。 要点 GDP增速目标仍在5%左右：三⮇之二的省份已下调今年增长目标，市场猜测⬀策 层⺎能将全国目标下调至4.5–5%。我们认为这种⺎能性较低，理由如下： 然而政策依旧是托而不举：省级目标下调⹛映的是一种更ⱶⱷ实、更ⱶ注重增长 质量的态度转。ⷊ便全国增速目标维持在5%，也不会现大水漫灌的⯌激。我 们预计： • 初始政策力度与去年持平：两会或将广义财政赤字率维持在GDP的11.6%， 其中官方赤字率稳定在4%，而政府债⯉额度也和⸼年大体相近( Exhibit 2 )。 (下文续) | M | | | | | --- | --- | --- | --- | | Idea | | | | | February 26, 2026 02:45 AM GMT | 中国思考 | Morgan Stanley Asia Limited | | | | Asia Pa ...