联合行业｜美伊冲突升级-市场如何应对

如何从宏观视角解读本轮美伊冲突升级的成因，并判断其对全球通胀与资产定 价的潜在影响？ 美伊冲突具有长期历史背景，但本轮升级的直接特征是美国发起军事行动、伊 朗采取反制，实际冲突强度高于部分地缘专家此前"伊朗未必强硬"的预期。 从成因侧看，今年（2026 年）美国政策重心更偏"对内"，核心变量是中期 选举压力：去年（2025 年）美国在关税议题上强势施压以强化存在感，但今 年（2026 年）总体趋于偃旗息鼓、重心对内；同时开年以来连续出现黑天鹅 事件（包括围绕格陵兰、委内瑞拉以及此次伊朗），不排除存在转移国内中期 选举压力的动机。当前美国经济修复力度略不及预期，叠加对美联储施压降息 以缓和内部经济矛盾的背景，使得外部冲突升级更可能被用于缓释国内政治经 济压力。 从大类资产与通胀路径看，基准判断仍是继续看好大宗商品，但需要 重点把握商品内部的轮动结构与输入性通胀风险的边际上升。2026 年美国宏 美伊冲突强化了"地缘政治冲突与逆全球化推动金属定价发生根本性转 变"的主线逻辑，黄金与白银受益最为确定，战略金属定价"易涨难 跌"的趋势可能进一步被夯实。 外煤供给扰动叠加印尼煤炭供给政策转向，煤炭进入价值重估阶段，油 ...