橡胶-胶价重回1万7后的展望

橡胶：胶价重回 1 万 7 后的展望 20260228 全球加工产能与原料供给错配程度如何？对加工利润与产业行为产生了哪些影 响？ 全球活跃加工产能测算约 2,500 万吨，而原料供给规模约 1,520 万吨，供需错 配显著压制加工利润，并引发低成本产区亦出现利润恶化。以非洲为例，2023 —2024 年加工利润高时可达 400 美元/吨，低时亦约 200 美元/吨；但至 2026 年四季度，非洲亦开始出现亏损。2026 年三季度尚未亏损的环节主要是 烟片，仍有约 30—40 美元/吨加工利润；非洲加工利润约 70—80 美元/吨至 100 美元/吨，但到四季度也已消失。产能与原料错配同样体现在非洲与老挝： 非洲在 2025 年呈现"270 万吨加工产能对应 190 万吨产量"的格局；老挝亦 从过去"20 多万吨产能对应 40 万吨产量、仍可向云南分流"转为本土加工端 争抢原料，外溢能力下降。 中国周边低成本产区（老挝、缅甸、柬埔寨、越南、云南）当前的原料争夺格 局如何？关税政策变化带来哪些影响？ Q&A 2025 年全球天然橡胶供需格局如何，供需缺口与价格下跌之间的矛盾应如何 理解？ 2025 年全球天然橡 ...