三重视角解读并展望化工行情-策略视角-行业视角-基金经理视角

三重视角解读并展望化工行情 - 策略视角，行业视角，基 金经理视角 20260302 摘要 地缘政治扰动是本轮大宗商品上涨的关键驱动力，与以往全球经济共振 不同，当前涨价呈现结构性特征，上游、出口及具备全球定价属性的化 工品涨价动力更强，而与国内地产关联度高的品种涨价不显著。原油价 格受地缘政治影响显著，即使全球经济略有改善，油价仍大幅上涨。 风险偏好是决定行情的重要因素，当前风险偏好处于历史中等水平，利 好中等风险特征的中盘蓝筹风格。资金风格向中盘集中，科技制造与周 期股受益，化工板块在预期调整和风格切换的背景下启动，中证 500、A500 等中盘指数表现强势。 本轮化工品上涨的核心逻辑是逆全球化背景下战略资源品的重要性提升， 具备全球定价逻辑的化工品更易涨价，而与传统地产周期关联度高的化 工品价格仍可能处于底部区间，行业呈现明显分化。 "反内卷"政策是本轮周期复苏的重要催化剂，将周期驱动从"需求端定 高度、供给端配合"转变为"供给端变化主导"。政策推动化工供给端 去化，市场逐步提升对化工行业、化工品涨价以及反内卷的关注度与定 价权重。 Q&A 从总量与策略视角，如何理解本轮化工（含石油石化、基础化工）行情 ...