水泥行业情况及展望

水泥行业情况及展望 20260302 摘要 水泥需求持续下行：预计"十五五"期间国内水泥需求总量将以年均 5%~8%的速度下降，2030 年可能见底，但区域市场存在分化，部分 封闭型市场或有阶段性修复机会。 产能置换影响有限：2025 年虽有大量水泥熟料生产线需补充指标，实 际退出产能可能超过 2 亿吨，但多为已停产产能，对有效供给影响有限， 行业运转率仍是衡量供给压力的关键。 行业运转率低迷：2025 年行业运转率不及 50%，多数地区开窑不足 180 天。预计 2026 年即使不计产能退出，行业运转率也很难超过 55%，开工天数可能不及 200 天。 大型集团策略转变：多数大型水泥集团 2026 年产量目标低于 2025 年 预期，重心转向"转型升级"。利润总额预计恢复，但对行业总量拉动 可能有限。 海外布局的重要性：海外市场增速虽难弥补国内总量下滑，但对较早布 局海外的企业，利润空间增长较好，并增强其国内市场价格与销量调节 的策略弹性。 Q&A 如何判断 2026 年水泥行业需求走势，尤其是 2025 年需求下滑的真实幅度， 以及"十五五"期间的总量趋势与区域分化？ 2025 年国家统计局口径显示水泥产 ...