持续推荐创新药械产业链-2026年3月月报电话会 (1)

持续推荐创新药械产业链 - 2026 年 3 月月报电话会 20260303 摘要 2026Q1 医药板块业绩分化，时代天使、艾力斯等出海及创新药企利润 增幅超 40%，验证全球化运营及盈利兑现逻辑。 3 月组合策略：转向年报业绩预期强、具备兑现基础的标的，降低早期 管线估值占比，增配 CXO 及医疗消费标的。 海思科迎来大单品数据密集催化：2026 年上半年将读出 CFB（IgA 肾 病）及 THbeta（MASH）关键二期数据，具备高预期差。 联邦制药 UBT251 管线战略地位提升：诺和诺德加速推进其海外 II 期试 验，进度与瑞他鲁肽差距有望缩短至 2 年，弹性巨大。 CXO 板块龙头溢价凸显：药明康德 A/H 折价达 10%创历史新高，印度 路径证伪及美方名单撤销强化了国内龙头中期竞争地位。 医疗器械出海提速：精峰医疗海外订单占比超 60%，海外份额有望从 5%提升至 20%；联影医疗海外业务持续保持高增长。 Q&A 在市场连续大跌、医药板块近期回撤较大的背景下，如何看待当下医药投资机 会，哪些业绩与产业趋势信号值得重点关注？ 近期股价下跌已反映了较多悲观预期，但产业端的创新进展与部分公司业绩兑 现 ...