中煤能源20260303

公司煤化工业务整体运行稳定，产销均保持相对平稳。当前甲醇建设规模约 240 万吨。榆林二期煤化工项目不包含在上述 240 万吨内，该项目预计于 2026 年年底投产，二期配套甲醇规模约 220 万吨。综合测算，至 2027 年公 司甲醇产量有望达到约 400 万吨左右的水平。 中煤能源 20260303 摘要 煤化工产能扩张：榆林二期预计 2026 年底投产，配套 220 万吨甲醇， 带动公司 2027 年甲醇总产量达 400 万吨；聚烯烃单位销售成本约 6,000 元/吨，原材料为核心成本。 煤炭产量稳健：2025 年预计产煤 1.35 亿吨，自用仅约 1,000 万吨， 外供空间巨大；2026 年计划产量维持 1.3 亿吨左右，受行业"查超 产"政策影响较小。 成本压降超预期：2025 年 Q4 成本预计延续下降态势，主要系存量提效 及专项储备基金冲抵，全年成本处于行业偏低水平，支撑业绩稳健释放。 定价机制向好：坑口现货与长协价差已超 50 元/吨，政策导向使坑口价 更贴近市场化，对销售端偏积极；长协定价机制预计将延续至 2028 年， 增强业绩确定性。 贸易煤业务回升：买断贸易煤利润率稳定在 1.1%- ...