科顺股份20260303

科顺股份 20260303 摘要 2025 年毛利率约 25%（同比+3pct），2026 年目标再提升 2pct；1- 2 月发货额增长约 7%，剔除提价因素后销量增长约 5%-6%，为 2025 年以来首次转正。 行业 Top3 于 2026 年初同步提价，反映盈利修复诉求增强；公司 1 月 涂料提价及近期原油驱动的全面提价已基本落地，预计 2026 年报表端 纯涨价贡献约 2-3 个百分点。 2026 年收入指引增长 10%，费用预计下降 5,000 万元；2025 年已计 提大量减值，2026 年包袱显著减少，业绩报表预期实现大幅反转。 需求结构多元化：2026 年预测工商类项目增长 8%-10%，市政基建增 长 2%-5%，地产板块持平（-2%至+2%）；目前地产相关收入占比已 降至约 20%。 零售业务 2025 年首度盈利，2026 年目标收入 15 亿元（+25%），净 利率有望升至 3%-4%；网点计划从 8 万个扩张至 10 万个以上。 海外布局提速：马来西亚租赁工厂 3 月下旬投产，规划产值 3 亿元；未 来倾向复制轻资产/合资模式向东盟、中亚扩张，中期海外收入占比目标 20%。 新材料 ...