磷矿石-硫磺-战略矿产资源属性凸显-价格中枢有望稳步抬升

磷矿石&硫磺 - 战略矿产资源属性凸显，价格中枢有望稳步 抬升 20260304 摘要 磷矿石供需紧平衡，价格中枢上移：受"长江大保护"及安全环保政策 约束，国内磷矿产量增长受限，30%品位矿价从 400 元/吨飙升并企稳 于 1,000 元/吨以上。 需求结构转型，新能源成为核心增量：传统磷肥用矿占比从 78%降至 54%，而磷酸铁锂等新能源材料需求占比从 7%升至 17%，预计 2027 年表观消费量达 1.4 亿吨。 资源禀赋压力突出，湿法替代热法成趋势：中国以 5%的全球储量支撑 近 50%的产量，平均品位仅 17%远低于全球水平；低能耗湿法磷酸工 艺正逐步替代高耗能热法工艺。 全球硫酸供需缺口扩大，需求增速达 3%-4%：磷肥刚需叠加红土镍矿 酸浸及锂电材料放量，需求增速显著高于 1%-2%的供给增速，全球硫 酸市场存在持续性缺口。 硫磺价格受地缘及油气减速支撑：俄乌冲突影响出口，叠加全球原油含 硫量下降及油气消费低增速，2026 年 3 月中国硫磺到岸价已升至 4,400-4,500 元/吨高位。 战略属性强化，利好一体化龙头：美国将元素磷纳入国防关键物资提升 风险溢价；拥有磷矿资源、硫铁矿或大规 ...