锂-海外扰动再起-国内资源加大重视

锂：海外扰动再起，国内资源加大重视 20260304 摘要 2026 年储能与新能源汽车需求判断如何？需求节奏与潜在政策变量怎么看？ 进入 4 月后，伴随西北地区逐步进入开工状态、气温转暖，以及各省容量电价 逐步落地，储能项目有望进入开工与需求持续增长阶段，2026 年储能需求判 断不构成问题。下半年还可能存在"抢出口"带来的需求刺激，需求端整体不 担心。新能源汽车方面，销量更大的不确定在于节奏：是前低后高还是相对平 稳。政策端会观察销量情况；若 3 月自发购车行为未出现明显环比增长，后续 可期待政策端扶持。动力端中乘用车的边际贡献预期不设得过高：约 800GWh，若全年对应约 3TWh 左右，则占比为百分之二十多一些。需求增量 的核心仍在海外及国内商用车，以及储能（国内储能、欧美大储）。对乘用车 的判断是"不掉"，不认同市场偏悲观的同比下降预期。 供给端的节奏与矿端紧张情况如何？海外项目与发运数据反映了什么？ 碳酸锂 3 月排产环比增 20%+（强于季节性 10%），单月消费约 13- 14 万吨，供应端增量有限，维持去库支撑价格。 澳矿发运同比下降显示矿端仍偏紧，海外项目产出兑现需至 Q2 后半段； 津巴 ...