美伊冲突下的海运-供应链-乱纪元-运价创新高

美伊冲突下的海运：供应链"乱纪元"，运价创新高 20260304 摘要 霍尔木兹海峡封锁致通行量骤降至 1 艘/日，基本处于停摆状态，沙特等 国陆上管道仅能弥补不足 50%的出货缺口，供需失衡推动 VLCC 运价冲 至 48 万美元历史高点。 海运行业底层逻辑由"效率优先"转向"安全优先"，具备安全通行能 力与组织能力的运力将获得更高风险溢价，行业估值框架面临重塑。 沙特炼油厂遇袭及卡塔尔 LNG 工厂关闭触发能源链条紧张外溢，欧洲气 价暴涨 42%，亚太地区价格势能差将激活成品油及 LNG 跨区域调配需 求。 集运板块受红海局势恶化影响，MSC 暂停订舱，达飞征收 2000-3,000 美元/柜战争附加费，压低复航预期并抬升淡季运价上行斜率。 油运中期供需持续偏紧，关键变量为 2026 年 6 月大规模运力交付及美 伊谈判进展；即便地缘溢价回落，合规需求扩张与运力控盘仍将支撑高 位盈利中枢。 业绩弹性测算显示，运费每上涨 1 万美元，招商轮船与中远海能年度利 润约增加 10-11 亿元，需重点跟踪伊朗对外策略及霍尔木兹海峡重新开 放后的抢运脉冲。 Q&A 美伊冲突升级、霍尔木兹海峡阶段性停摆的背景下，原油轮 ...