对话油轮专家-美伊局势对油运影响再解析

对话油轮专家：美伊局势对油运影响再解析 20260305 摘要 霍尔木兹海峡冲突使油运从短周期模式转向长期风险贴现，运价中枢将 系统性高于冲突前水平。 核心约束为"保险封锁"先于物理封锁，保费累计涨至 500%导致经济 性丧失，引发运价极高但成交稀少的"有价无市"。 风险溢价呈金字塔结构，尖顶位于 TD3C 航线，通过供给替代（拉动美 洲/非洲原油）驱动全航线体系重定价。 若伊朗流量正规化，将产生 30-50 艘 VLCC 新增合规需求，并迫使 180-200 艘影子船队被动出清。 冲突缓和后运价或因风险溢价回落短期下行，但随后的补库抢运与压港 效应可能使运价重回 40 万美元/天高位。 全球约 8%的 VLCC 运力目前处于停滞状态，有效运力利用率上升是支 撑中长期运价中枢抬升的底层逻辑。 Q&A 本次美以伊冲突对全球 VLCC 市场的影响应如何建立可直接用于航运行业判断 的分析框架？ 本轮冲突对 VLCC 全球航线的影响可以归纳为三个核心判断。第一，冲突相当 于为 VLCC 全球航线补齐了"最后一块地缘拼图"，意味着 VLCC 定价机制从 过去"偶发冲击后迅速归零"的短周期模式，转向更长期、更结构化的风险 ...