强call猪-猪价跌-体重增的背后

强 call 猪：猪价跌、体重增的背后 摘要 行业深陷全成本亏损（260 元/头），产能去化处于早期（1%-4%）， 仅达 2023 年去化程度的 30%。 2026 年 3-4 月猪价超预期下跌将启动产能去化主升浪，是布局养猪板 块的关键时间点。 上市猪企资产负债率不降反升，叠加二级市场融资环境严峻，本轮去化 深度与广度将超 2023 年。 消费疲软导致被动压栏，肥标差降至节前不足 60%，3-4 月猪价底部震 荡压力巨大。 饲料成本上涨（50-100 元/吨）推升养殖成本 0.1-0.3 元/公斤，加速二 次育肥及全行业产能出清。 投资策略：首选盈利兑现度高的头部企业（牧原、温氏、德康），关注 成本领先的中小标的（立华、神农）。 周期节奏：2026 年主线为产能去化，年底或有小幅上涨，真正的右侧 反转预计出现在 2027 年。 Q&A 当前生猪价格水平如何，由此引发的行业亏损对产能去化的影响有多大，与 2023 年的去化周期相比，目前处于何种阶段？ 春节后出栏体重连续数周增加，主要原因并非养殖户看好后市而主动压栏，而 是由于消费终端走货不畅导致的被动压栏。具体表现为，大猪销售困难，肥猪 与标猪之间的价差（ ...