敷尔佳20260313

敷尔佳 20260313 摘要 渠道调整完成：2025Q4 基本完成经销商精简化，线下业务已恢复正常 发货；线下净利率（不含总部摊销）保持 70%以上，毛利率稳定在 80%左右。 线上精细化运营：在沪杭设立电商团队，规模超 200 人；抖音 ROI 从 1.6-1.8 提升至 2.0+，自播占比已超达播；天猫 ROI 约 1:3，利润率高 于抖音。 产品矩阵与增长点：2025 年推 40 余款产品，白膜与另一新品前三季度 合计销额超 3 亿；乳糖酸系列成新增长点，2025 前三季度销额接近 2 亿元。 医美管线进度：胶原蛋白冻干纤维已完成临床并申报；三类医用敷料临 床中；凝胶产品预计 2026H2 进入临床；三类胶原原料由聚源供应。 研发与产能策略：采取"外部科研院所合作+ODM 先行测试"模式，通 过 ODM 快速响应市场热点，反馈良好后再自建产线以降低成本。 2026 年展望：计划推出 20 多款新品（含 PDRN 系列），目标将整体 ROI 稳定在 2.0；并购方向锁定拥有新原料技术或三类医疗器械证的企 业。 Q&A 请介绍一下公司在 2025 年的核心变化与运营调整情况？ 2025 年公司进行了一系列 ...