地缘冲突下的天然气上游投资机会

摘要 地缘冲突下的天然气上游投资机会 20260313 地缘冲突致卡塔尔 LNG 全线停产，复产周期需 6 周且面临安全评估，供 应减量具刚性。 卡塔尔延缓 2026-2027 年 680 亿方新增产能释放，足以对冲同期 650 亿方全球过剩预期。 日韩电厂因 20%供应来自中东，保供压力下对现货高价接受度极高，推 升 JKM 价格 60%-70%。 运距拉长、可用船只减少及保险费率由 0.25%升至 1.5%，构成中期 LNG 价格成本粘性支撑。 JKM 远期价格中枢已上移 25%，2027 年后合约价由 9 美元修正至 11 美元，反映长期预期改变。 国内上游气价具备高弹性，首华燃气等公司可传导国际涨价，2022 年 价格弹性曾达 50%。 地缘冲突背景下国内气源资产战略价值凸显，建议关注首华燃气、新天 然气、蓝焰控股。 Q&A 市场对于 2026 至 2030 年国际天然气市场的普遍预期是什么，以及当前地缘 冲突对这一预期的短期影响如何？ 市场普遍认为，2026 至 2030 年间国际天然气市场将面临供给过剩的局面。 根据美国能源信息署的预测，此期间全球 LNG 供应将增加约 2,200 亿立方米， 占 ...