顺周期-冰火转换-时刻-策略对话电新

顺周期"冰火转换"时刻——策略对话电新 20260317 摘要 传统能源涨价凸显新能源成本优势，2022 年欧洲户储爆发验证了电价 上涨对光储需求的强刺激逻辑。 AI 电力需求激增驱动美国燃气轮机需求 2025 年起爆发，光储配套（储 能时长需 6-10h+）成为关键备选方案。 "十五五"国内电网投资预计达 4.5 万亿元，较"十四五"增幅超 40%，核心投向特高压、主干网架及中压网升级。 海风投资受"算电协同"驱动，东部算力中心直连需求利好东方电缆、 天顺风能等标的。 锂电产业链供需关系于 2025H2 反转，六氟、隔膜、正极等环节涨价红 利将延续至 2026H1，头部公司业绩增速看 30%-50%。 原材料涨价压力下，具备强议价权的宁德时代及采用成本加成模式的变 压器、海风管桩企业盈利相对可控。 电力设备出口高景气，思源电气、神马电力等海外占比高企业 2026Q1 增速有望超 30%。 Q&A 在石油、天然气等传统能源价格上涨的背景下，新能源行业的比较优势和需求 将受到何种影响？ 传统能源价格上涨将确定性地提升新能源行业的比较优势。电力作为二次能源， 其来源包括石油、天然气等传统化石能源以及风电、光伏等新 ...