食品饮料-筑底接近尾声-聚焦高质量增长

食品饮料 - 筑底接近尾声，聚焦高质量增长 20260320 摘要 食品饮料板块估值与机构持仓均处历史底部，2026 年春节消费超预期 改善，跨区域人员流动+8%带动饮料及白酒动销，行业进入弱复苏筑底 期。 白酒板块 4 月迎报表出清，5 月后受低基数效应驱动动销转正；高端酒 茅台、五粮液春节动销双位数增长，价格下探挤压 500-800 元价位段， 呈现强者恒强态势。 软饮料行业结构分化，无糖茶、功能饮料及中式养生水高增，农夫山泉 无糖茶市占率达 79.8%；成本端 PET 受油价影响略升，但龙头具备较 强成本转嫁能力。 休闲零食量贩渠道进入双寡头格局，2026 年为门店扩张最后一年，核 心逻辑转向盈利提升；乳制品原奶周期预计下半年迎来拐点，下游乳企 盈利能力有望回暖。 现制茶饮行业集中度提升，中小品牌外卖补贴退坡后加速出清，古茗、 蜜雪冰城同店销售正增长；速冻食品受益餐饮复苏及预制菜国标出台， 增长恢复至双位数。 啤酒行业高端化进程放缓，6-10 元价格带成为升级主力；保健品受内容 电商冲击导致集中度持续下降，2026 年龙头企业加大线上布局有望迎 来困境反转。 Q&A 对于 2026 年食品饮料行业的整体 ...