东鹏饮料-增长动能充沛；首次覆盖给予超配

March 23, 2026 04:22 AM GMT 东鹏饮料 | Asia Pacific 增长动能充沛；首次覆盖给予 超配 作为能量饮料领域的领先企业，东鹏饮料 (东鹏) 在品类扩张 与渠道渗透的推动下持续实现高速增长。公司依托其核心单 品及其稳固的市场地位，维持可持续的高资产回报率。当前 估值具吸引力，持续稳健的执行力有望支撑估值重估。 行业龙头，增长迅速且盈利能力良好：东鹏是中国按销量计排名第一的能量饮料 品牌，其核心能量饮料产品构成公司业务的中坚力量。我们预计，公司在2025–27 期间的收入/盈利复合年增长率将分别达到25%/28%，主要由能量饮料的稳健增长 以及其他饮料产品的强劲增长所驱动。我们预测2025–27年公司毛利率/经营利润 率分别为44–45%/25%。上述预测基于战略与运营因素、功能性饮料的消费者教 育、有效的产品与品牌定位及推广活动，以及高效的渠道与供应链管理。 我们总结未来几年东鹏的主要增长驱动因素如下： 我们首次覆盖东鹏A股与H股，均给予超配 (OW) 评级，A股目标价人民币310 元，H股港币316元。A股目标价对应29倍2026年市盈率或1.1倍PEG，H股目标价对 应 ...